2025年3月現在、日本は米国債を最も多く保有している国としての地位を維持しています。
その額は1兆1308億ドル。日本は過去10年にわたり、アメリカにとって最大の「お金の貸し手」であり続けてきました。
しかし今、長年続いてきた金融の秩序が、根本から変わろうとしています。
変化の始まりは、2024年3月にさかのぼります。
日本銀行が17年ぶりに利上げを行い、金利を低く抑えつける「イールドカーブ・コントロール」という政策を実質的に終わらせたのです。
これによって、日本でも長期金利が自然に決まる時代へと戻っていきました。
この政策の変更は、お金の流れに大きな変化をもたらします。
これまで日本の銀行や保険会社は、国内の金利がほとんどゼロだったため、利益を求めてアメリカの国債を大量に購入してきました。
ですが、日本国内の金利が上がってくれば、わざわざ為替のリスクを負ってまで海外へ投資する必要性は薄れていきます。
つまり、アメリカで運用されていた巨額の資金が、日本国内へと戻ってくる可能性が高まっているのです。
これは「レパトリエーション」と呼ばれる現象です。
日本はこれまで、米国債市場における「安定した買い手」としての役割を果たしてきました。
その日本が買い手でなくなる、あるいは売り手に回るかもしれないという事実は、アメリカの金融市場にとって決して無視できないリスクとなります。
買い手が減れば、米国債の価格は下がり、アメリカの借金コストである金利は上昇する圧力を受けることになるからです。
さらに、保有額2位の中国も米国債を減らす傾向にあります。
日銀による政策の変更は、単なる日本の国内ニュースにとどまらず、世界経済の構造そのものを変える転換点となっているのです。
こうした日本の静かな、しかし確実な変化に対して、世界の市場関係者はどのような反応を示しているのでしょうか。その反応の数々をご紹介します。
海外の反応
👨💼 もちろんリスクはあるさ。だが、総額36兆ドルの負債のうち、外国人が保有しているのはたったの25％に過ぎない。残りの75％は米国内の機関が持っているんだ。だから短期的には、ショックを吸収できるだろう。とはいえ、今後5年で米ドルの地位が色あせていくのは避けられないだろうな。
👨💻 日本の銀行にとっちゃ、預金金利0.3％で資金を調達して、利回り2％の日本国債を買うか、3％のローンを組む方がマシってことさ。ヘッジコストを払ってまで米国債を持って、運が良くても0.5％しか稼げないなんて馬鹿げてるからな。ゆうちょ銀行はここから2～3倍、福島銀行みたいな地銀なら4～5倍の化け物株になる可能性があるぜ。
👩🏽💼 日銀が10年続いたYCC（イールドカーブ・コントロール）から撤退するということは、東京が「正常化のコスト」を受け入れたという合図よ。それは他の中央銀行、特にFRBに対して、自分たちのバランスシートの真のコストと向き合うことを強いることになるわ。世界的に「安い流動性」はもう終わり……それがトリガーになるのね。
👨💼 そのリスクは本物だが、タイムラインは大抵誇張されがちだ。資金の還流（レパトリ）というのは、強制的な投げ売りではなく、管理されたペースで徐々に行われるものだ。日本の機関投資家は、米国債を完全に投げ捨てるずっと前に、為替リスクをヘッジし、資金フローを循環させている。
👱♂️🧠 円防衛が続く中で大量の米国債が売られれば、世界的に利回りが急騰する可能性があるな。興味があるんだが、これをきっかけに銅やウランのような金属が「安全資産」として買われる展開はあると思うか？ ちなみに素晴らしい配信だったよ！
👩🏻 日本は米国債の最大の外国人保有者であり、その額は1.1兆ドルを超えています。
👨💼 今は1.2兆ドルだ。彼らはまだ買い増しているぞ。
👩🏻 わあ……キャリートレードは終わったの？
👱♂️ 俺たちはここからどこへ向かうんだ？
👨🏾💼 私の考えでは、これこそ人々が見過ごしている最大の「感染」リスクだね。米30年債利回りが6%に達したら、多くの物事がめちゃくちゃになるだろう。
👨🏻💼 日本による1.1兆ドルの米国債売却＝10年債利回りに最低でも50～100bpの上昇圧力となる。しかし、米国の金利上昇はFRBのバランスシートと世界的なドル調達ストレスを悪化させ、それがさらに円防衛の必要性を加速させるというフィードバックループを生む。この状況の均衡ある出口はどこにあるんだ？
👨🏫 売り手がいるところには、必ず買い手がいるものです。もし需給のバランスが崩れたとしても、常にFRB（連邦準備制度理事会）が介入し、「市場の秩序ある機能」を保証することでしょう。
🤑 無制限に国債を買い支えるFRBがついているからな。
👱♂️ 債券はドルにしか交換できないし、そのドルはFRBが必要な時にいつでも印刷できる。日銀だって日本政府が必要な分だけ円を刷れる……パニックなんて起きないよ。
🙍🏾♂️ インドはすでに2025年10月の時点で、米国債の保有額を1900億ドルまで減らしていたんだ。トランプが敵対的な態度を強めている今、その額は1750億ドルあたりまで下がっているだろうよ。「BRICSブリッジ」こそが、ドルの棺桶に打ち込まれる最後の大釘になるはずだ。
🙍🏾♂️ インドがこの局面で賢く立ち回り、過去1年で500億ドルもの米国債を処分したことを嬉しく思うよ。今や保有額は過去最低の1900億ドルだ。その間、我々は金（ゴールド）への投資を倍増させたんだからな。
👩🏼 中国の保有額は今や6690億ドル、1000億ドル近く減らしているわね。
👨🏻 BRICSは強大な力を手にしており、米国もそれを知っている。だがトランプのプロパガンダは、小国に対する軍事力というハリウッド映画のような物語を語るだけだ。もし米国を恐れているなら、自分が植民地化されていると自覚した方がいい。
👱♂️ 米国債は、目前に迫った米国の破産により、もはや安全とは見なされていない。だから、かつての同盟国たちはエクスポージャー（リスクに晒される資産）を減らすために、米国への投資を縮小しているのさ。
🙍🏼♂️ トランプが全世界をゴミのように扱っている今こそ、すべての国が協調して米国債を売り払うべきだ！
🧑 それはたったの7兆ドルだろ。残りの33兆ドルの借金は誰が肩代わりしてるんだ？ ロスチャイルド家か？
🙍🏾♂️ シティ・オブ・ロンドンとその子会社たちが、円キャリートレードを利用して利益を上げ、その金をどこかへ流しているように見えるな。ケイマン諸島やルクセンブルクには実体経済なんてないのに、何十億ドルもの米国債を保有している。もしシティが、円取引を実行するために日本にゼロ金利政策を強要していたとしたらどうだ？
👨🏻 おい！！ ゲイリー！！ 俺の読み間違いか？？
ケイマン諸島 -> 4553億ドル
なんだこれ？
🧑🏿 ケイマン諸島だと？ 冗談みたいな話だな！🤨
🙍🏾♂️ ケイマン諸島が4550億ドルだって？ 興味深い、実に興味深いね🧐。
👱♂️ ルクセンブルクこそ、誰も知らない真の実力者だ。不動産の持ち株会社が山ほどあるからな。
👱♂️ ケイマン諸島が保有してるってのは、いつ見ても笑えるよな🤣
🏴☠️ ケイマンやルクセンブルクなどは、ただのプロキシ（代理）に過ぎないのさ。
🙍🏽♂️ なんでブラジルはこんなゴミを大量に抱え込んでるんだ？
🧑 日本は米国債を売るのに、アメリカの許可を求めなきゃならないのかい？
👱♂️ 日本は米国と同じ問題を抱えている。米国はベネズエラやキューバ、グリーンランドへの「冒険」でそれを解決しようとしているが、日本も似たようなことができるとは思わないか？
👱♂️ もし米国がグリーンランドを攻撃したり、トランプが抗議デモに対して戒厳令を布告したりすれば、ドルは暴落する。そうなる前に、これらの国々はさっさとドルを売ったほうがいいぞ。
👴 米国が民主主義を守るために、日本に120もの軍事基地を置いているのは良いことだろ、え？
👱♂️ いや、米国の許可なしに日本が米国債を売ることはないよ。日本は米国の忠犬だからな。主人に逆らうことなんてできやしないさ。
👱♂️ 日本が米国債を売ろうとすれば、その結果どうなるか警告する電話が一本かかってきて終わりさ。
👨💻 日本政府は円を安定させるために、企業に対して資本を国内に戻すよう強制するだろうと予想している。マジでな！ それだけで国の借金を完済するには十分なはずだ！
👨💼 日本の借金は10兆ドルだ。1兆ドルの米国債を持っていたところで、大した時間は稼げない。日本の財政赤字は何年も安定しているし、米国のような歳出や借金の問題は抱えていない。FRBなら、償還された1兆ドルの米国債なんて、量的緩和（QE）を通じて簡単に吸収できるさ。
👨🏫 一部の観測筋は、長年にわたる世界的な分業体制の結果、米国の国内製造能力は限定的になり、相対的に中国の技術力が向上したと論じている。
👨💼 現在の米国債利回りがこれほど高い状況で、あえて反論させてもらおう。満期まで待って（おそらく再投資はせずに）、別の資産を現金化するほうが賢明だ。
🧑 彼らはまず株式から手を付けるだろうと俺は見ている。もっとも、彼らは国債よりも株の方を多く持っているがな。
👴 この状況は、ウォーレン・バフェットの日本株投資戦略を否定することになるな。
🧑 もっと興味深いのは、日本が抱えている対外債務の総額を見ることだろう。それは他国にも影響を与えるはずだからな。
🧑 これだけの借金を抱えていて、アメリカに金なんてあるのか？ どうやったらこんなに借金できるんだ？
👨🏻 ドイツは多額の黒字を出しているが、米国債は1000億ドルしか持っていない……彼らはその黒字をどこに投資しているんだ？
👱♂️ そんなことは何も起こらない。お前は何を言っているのか全く分かってないんだから、黙ってろ。
🤠 そりゃそうだろう、そうでもしなきゃ奴らはどうやってドル指数（DXY）を100以下に抑え込むつもりだい？
👨💼 大丈夫、FRBがその借金を「マネタイズ（貨幣化）」し続けるだけさ。誰も買わなくなったら、俺たちの借金した金はどこから来ると思う？🤔
👱♂️ アルゼンチンを食い物にした連中が、今度は日本で同じことをやっているのさ。
🧑 米国債は価値を失う一方だ。奴らはもう大損こいてるよ。
🕶️ 日本が1.1兆ドルの米国債を投げ売りするだって？ 利回りが急騰するぜ兄弟、荒れるぞ。
👨💼 米国債の大部分は米国の組織によって保有されている。海外の保有分なんて10％未満だ。
コメントは以上になります。
寄せられたコメントからは、アメリカの膨大な債務やドルの将来に対して、世界中が強い警戒感を抱いている様子が伝わってきます。
それと同時に、日本という国が持つ金融面での影響力の大きさを、改めて認識している人が多いようです。
これまで当たり前だった「日本が米国債を買い支える」という構図が変わることで、世界の市場がどのような影響を受けるのか、多くの人々が固唾を呑んで見守っています。
単なる経済ニュースとしてではなく、アメリカを中心としたこれまでの金融秩序が変わる転換点として、日本の動きが注目されているのでしょう。
私たちが思っている以上に、日本の決断が世界の未来を大きく左右する局面に差し掛かっているのかもしれませんね。
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